출판사 서평
228조 원대 국내 사모펀드 돌풍! 공모펀드를 추월하다
국내 사모펀드 2004년 약정액 4조 원으로 출발, 2016년 8월 60조 원 돌파!
2016년 8월 1일, 금융감독원은 국내 사모펀드 약정액이 처음으로 60조 원을 넘어섰다고 발표했다. 지난 6월 말 기준으로 등록된 사모펀드는 총 342개, 약정액은 60조 3000억 원으로 집결됐다. 국내 사모펀드는 2004년 12월 간접투자자산운용법이 개정되면서 2005년 운용사 15개, 약정액 4조 원으로 출발했다. 이후 가파른 성장세를 이어가 2013년 1월 40조 원, 201...
228조 원대 국내 사모펀드 돌풍! 공모펀드를 추월하다
국내 사모펀드 2004년 약정액 4조 원으로 출발, 2016년 8월 60조 원 돌파!
2016년 8월 1일, 금융감독원은 국내 사모펀드 약정액이 처음으로 60조 원을 넘어섰다고 발표했다. 지난 6월 말 기준으로 등록된 사모펀드는 총 342개, 약정액은 60조 3000억 원으로 집결됐다. 국내 사모펀드는 2004년 12월 간접투자자산운용법이 개정되면서 2005년 운용사 15개, 약정액 4조 원으로 출발했다. 이후 가파른 성장세를 이어가 2013년 1월 40조 원, 2014년 12월 50조 원을 넘어섰고, 지난 8월 처음으로 60조 원대에 진입했다. 8월 5일에는 증권회사 최초로 NH투자증권가 전문사모집합투자업 등록을 완료했다.
사모펀드는 10년 전까지만 해도 두 배 이상 차이 나던 공모펀드 시장 규모마저 추월했다. 지난 6월 말 기준으로 사모펀드 순자산 규모는 228조 9040억 원으로 공모펀드 순자산 규모인 227조 9291억 원을 넘어섰다. 금융투자협회가 공ㆍ사모펀드 순자산 규모를 구분해 집계하기 시작한 2004년 이후 처음 벌어진 일이다. 사모펀드는 소수 투자자로부터 모은 자금으로 운용하는 투자 상품으로 비공개로 투자자를 모집해 정해진 목표 수익률을 추구한다. 최소 가입 조건이 1억 원 이상이다. 불특정 다수 투자자들이 소액으로 언제든 가입할 수 있는 공모펀드 시장을 추월한 것은 이례적이다. 사모펀드의 성장세를 둘러싸고 금융감독원은 2015년 10월 사모펀드 진입 요건 완화 등 사모펀드 제도를 개편하면서 규제를 완화한 효과라고 평가하며, 사모펀드의 성장세는 꾸준히 지속될 전망이라고 밝혔다.
거대하지만 간과해왔던 경제 성장 엔진 사모펀드의 모든 것
사모펀드 등장 이후 발생한, 그리고 발생할 다양한 이슈들
하루에도 사모펀드 관련 기사가 수십 건씩 넘쳐난다. 아니, 사모펀드는 이미 우리 삶 깊숙이 들어와 있다. 매일 마시는 커피의 가격에도, 출장지 호텔의 침대 시트에도, 퇴직 후 매달 수령하는 연금의 액수에도 모두 관여하고 있다. 그럼에도 여전히 금융업의 변방에 가까운 분야라고 여기는 사람들이 많다. 일반 대중이 관심을 갖기 힘든 영역이기 때문이다. 2011년 11월 초, 월가 점령 시위가 정점에 달했다. 금융 위기를 겪으며 분노한 시위대가 월가 및 미국 재계 전반을 향했을 때에도 사모펀드 업계는 직접적인 표적이 아니었다. 실제로 업계 종사자들조차 놀랐을 정도다. 사모펀드의 역사가 채 40년이 되지 않았지만 내부 구조가 매우 복잡해서 특별히 주의를 갖고 들여다보지 않으면 이해하기가 쉽지 않다.
기업의 인수와 매각 자체야 전혀 새로울 것이 없지만, 사모펀드 운용사와 같은 시장 참여자들은 비교적 갑작스럽게 등장했다. 미국의 경우, 과거 1970년대와 1980년대에 사모펀드는 그 규모도 영세했으나 1990년대가 되면서 부상하기 시작했다. 몇몇 운용사가 급성장했고, 엄청난 기회가 잠재해 있음을 직감한 또 다른 수많은 업체들이 자신만의 이름을 내걸고 뛰어들기 시작했다. 20세기 말에서 21세기로 접어드는 시점에 그들을 일컫는 좀 더 고상한 표현으로 ‘사모펀드’라는 이름이 등장했다. 이름만 달라졌을 뿐, 부채와 자본을 묶어 자금을 조달해서 기업을 인수한 다음 기업을 매각해 차익을 노리는 기본적인 사업 모델은 동일하다.
2000년대로 들어오면서 사모펀드의 덩치가 갑자기 커졌다. 투자 수익을 바라는 연기금들이 사모펀드에 막대한 자금을 투자한다. 대형 투자은행들은 사모펀드에 대출만 하는 것이 아니라 직접 유한책임사원으로 투자를 하기도 한다. 그 밖에도 퇴직자들에게 매달 돈을 지급해야 하는 각종 연금ㆍ기금을 늘리고자 하는 대학재단, 더 큰 부를 갖고 싶어 원하는 부자들, 국부펀드의 포트폴리오를 다변화하려는 외국 정부 등 주식이나 채권 투자로 얻을 수 있는 것보다 더 큰 돈을 원하는 이들이 사모펀드의 유한책임사원이다.
막대한 자금이 유입되면서 사모펀드 업계가 무제한으로 팽창하던 2007~2008년, 금융위기가 전 세계를 강타하면서 거래 성사율이 급락했다. 사모펀드 운용사들은 몸을 사리기 시작했다. 잘못된 거래가 곧바로 손실로 연결되는 헤지펀드와 달리 사모펀드는 구상 단계에 문제가 있었지만 다행히 수명을 이어갈 수 있었다. 이후 금융위기가 정리되자 사모펀드들은 과거에 인수해놓은 기업들을 그대로 보유할 수 있었다.
그때까지만 해도 사모펀드 업계는 ‘그들만의 리그’에서 세력을 키워갔다. 그러나 2012년 미국 대통령선거를 계기로 사정이 달라졌다. 베인캐피탈 CEO 출신인 미트 롬니가 공화당 대통령 후보로 선출되면서 사모펀드 업계의 실체가 드러나기 시작한 것이다. 사람들은 갈수록 사모펀드 산업이 주류 산업에 막강한 영향을 미칠 뿐 아니라 우리 삶에 이미 깊숙이 들어와 있음을 확인하게 됐다. 이제 사모펀드를 정확히 아는 것은 매우 중요한 과제가 됐다.
《새로운 거물들》은 거대하지만 종종 간과해왔던 경제 성장 엔진 사모펀드에 대해 의미 있는 연구 결과를 제시한다. 사모펀드 입문서로서, 전체 12장으로 구성되었으며 사모펀드가 미국 경제계의 주요 플레이어로 등장하면서 발생한 다양한 이슈들을 다루고 있다. 기관투자자들의 협의체 구성을 통한 거대 사모펀드 운용사 견제, 사모펀드 내부에서의 경영컨설팅 전담 조직의 구축, 사모펀드와 그 인수 대상이 된 기업의 노동자 간의 갈등, 사모펀드 운용사 자체의 IPO, 사모펀드 창업주들이 이룩한 막대한 부에 대한 곱지 않은 시선과 그들에게 더 높은 세율을 적용하려는 정부의 시도 등 이러한 이슈들은 국내에서도 이미 민감한 주제로 논의되거나 혹은 조만간 맞닥뜨리게 될 일들이다.
현대판 ‘오즈의 마법사’ 베인캐피탈ㆍ블랙스톤ㆍ칼라일ㆍKKRㆍTPG…
세상의 모든 돈을 소유하라! 사모펀드의 욕망과 실체 대해부
사모펀드에 투자된 돈은 대출금과 합쳐져 규모가 커졌고 기업에 투자됐다. 이 와중에 어떤 기업들은 번성하고, 또 어떤 기업은 근근이 유지되거나 붕괴하거나 아예 사라져버리기도 했다. 미트 롬니가 대통령선거에 뛰어들면서 이런 돈을 둘러싼 논의가 격화됐다. 이와 함께 워싱턴 정가의 의원들 및 규제 당국은 상당한 혼란을 겪었다. 대형 금융기관은 의회에서뿐 아니라 대중들 사이에서도 비난의 대상이었고 금융위기의 주역으로 집중 공격을 당했다. 이후 대형 사모펀드 운용사들은 때로는 깜짝 놀랄 만큼 솔직하게 자신들의 입장을 밝혔다. 창업주들은 세간의 높은 관심뿐 아니라 개인적인 사정에 따라 스스로를 성찰할 기회를 얻었다. 그들은 자기가 남기게 될 유산, 즉 자신이 구축한 거대 제국과 축적한 부로 궁극적으로 무엇을 이룰지에 대해 숙고하기 시작했다.
《새로운 거물들》은 지금까지 알려지지 않은, 현대판 ‘오즈의 마법사’로서 세상을 바꿔온 미국 사모펀드 창업주들의 비밀을 공개한다. 사모펀드는 태생부터 비밀스러우면서 동시에 놀랄 만큼 돈이 흘러넘치는 분야다. 미국에서는 업계 동향이 보도될 때마다 스티븐 슈워츠먼ㆍ데이비드 본더만ㆍ데이비드 루벤스타인 같은 사모펀드 운용사의 창업주들이 빠짐없이 언급된다. 그들이 설립한 기업의 규모는 일반 대기업에 비하면 작은 편이지만, 꾸준히 조달해온 막대한 자금을 바탕으로 소유주이자 고용주로서 기업 규모를 뛰어넘는 영향력을 발휘한다. 창업주들은 사모펀드라는 커튼 뒤에서 현대판 ‘오즈의 마법사’처럼 활약한다.
대형 사모펀드 운용사들은 창업주들의 모습을 거울처럼 그대로 반영한다. 창업주들의 행위 전반에서 무한한 자기애가 발견된다. 그들은 창업 이전에 이미 성공적인 경력을 자랑했
사모펀드 산업의 실체가 명확하지 않았던 수십 년 전부터 미국 산업계에서 주요 플레이어로 급부상한 오늘에 이르기까지의 변천 과정에 대해 매우 유용한 정보를 제공하는 책이다. 오늘날 막대한 규모의 사모펀드 산업을 일궈낸 업계의 거물들과 그들이 했던 의사결정에 대해 알고 싶다면 반드시 읽어야 할 필독서다. 처음부터 끝까지 의미 있는 정보들로 꽉 채워져 있다. 손에서 놓기 어려울 정도로 재미있다. _제임스 R. 바스, 어번대학교 재무학 연구원·밀켄연구소 선임연구원

사모펀드 업계 내부를 탐사하고 쓴 보고서다. 사모펀드 업계 핵심 플레이어들의 지나온 역사와 현재의 투자 전략을 제대로 보여준다. _스티븐 N. 캐플란, 시카고대학교 부스경영대학원 기업 및 재무학 교수

사모펀드 업계의 핵심 인물들에게 접근해 사모펀드라는 커튼을 젖히고 뒤에 숨어 있던 비즈니스와 그 영향력에 대해 낱낱이 알려준다. 사모펀드 업계에 대한 통찰력 있는 정보들로 가득하다. 사모펀드가 무엇인지, 사모펀드가 우리의 삶에 어떤 영향을 미치는지 알게 될 것이다. _폴 셰이, 체스트넛 힐 파트너스 LLC 전무이사

사모펀드 역사상 가장 흥미진진하고 충격적인 시기를 조망하는 책이다. 처음부터 끝까지 생동감 넘친다. 무엇보다 재미있다. _조시 러너, 하버드 비즈니스스쿨 투자금융 교수·민간자본연구소 이사

대학재단 또한 영향력이 큰 투자자다. 예일대학교나 하버드대학교 등은 사모펀드 운용사들과 오래 관계를 맺어온 덕분에 큰 혜택을 보고 있다. 대학재단은 사모펀드 운용사들의 입장에서는 매우 매력적이다. 왜냐하면 대학재단은 보유 중인 돈 가운데 일부를 장기간 묻어두는 것을 꺼리지 않고, 사모펀드 업계는 장기간 돈을 맡아두는 일이 핵심 사업 모델이기 때문이다. 펀드의 수명은 보통 10년 남짓이다. 운용사들은 처음 몇 년 동안은 인수한 기업에 돈을 투자하고 나머지 기간 동안은 투자한 부문을 매각해 투자자들에게 수익으로 돌려준다. 헤지펀드의 경우 성과가 좋은 운용사는 초에서 분 단위로 수익을 확보하지만, 사모펀드 운용사들은 문제 있는 기업을 인수해 사업을 정상화하고 확장시킨 뒤 매각해 수익을 얻기까지 최소한 몇 년은 걸린다는 것을 강조한다. _30쪽 ․ 중에서

롬니의 대선 출마 이후 촉발된 일자리 문제는 사회 전반에 걸쳐 폭넓게 영향을 미쳤고, 베인캐피탈을 포함한 사모펀드 운용사들은 충격을 받았다. 블랙스톤․칼라일․KKR의 최고경영진들은 롬니의 대선 선거 운동이 대중의 눈에 돈은 풍부하지만 추잡하게 비칠 것을 우려했다. 사모펀드성장자본위원회뿐 아니라 개별 사모펀드 운용사들은 앞 다투어 고용 관련 데이터를 수집해 사모펀드 분야를 ‘일자리 파괴자’로 묘사하는 상황에 대처하고자 노력했다. (……) 유한책임사원들 가운데 대선 후보 롬니가 사모펀드 업계에 종사했다는 사실을 알고 놀라는 이가 과연 몇이나 됐을지 의심스럽다. 또한 미트 롬니가 대선 후보가 된 것이 거래 진행에 실질적으로 영향을 미쳤으리라 생각하기도 힘들다. 정치는 자본주의를 능가할 수 없다. 선거 연설이 멈추고 선거 운동의 불길이 사그라들면 더욱 그렇다. 사모펀드 업계의 한 중역은 “이 또한 지나갈 것”이라며 한숨을 내쉬었다. _249쪽 ․ 중에서

사모펀드 업계를 둘러싸고 엄청난 돈과 수많은 사람들이 관계된 이상 대답하기 곤란한 의문들이 떠오를 수밖에 없다. 나는 사모펀드를 독립된 산업이나 업종으로서 전폭적으로 지지할 수 없다. 사모펀드가 경제 전반에 걸쳐 파괴를 야기한다고 비난하지도 않는다. 업계 인사의 말처럼 “사모펀드 업계는 그저 존재할 뿐, 나쁘지도 좋지도 않다.”
자산 규모가 크며 따라서 많은 사람들의 삶에 영향을 미칠 수 있는 사람에게는 그만큼 책임이 따른다. 투자자 혹은 자기 자신을 위 해 돈을 얼마나 벌었는지, 일자리를 얼마나 창출 또는 축소했는지만으로는 그들을 판단할 수 없다. _370쪽 ․ 중에서

 

목차
Prologue | 사모펀드를 무시하고 살 수 있을까?
Supplement 1 | 사모펀드 흐름도
Supplement 2 | 사모펀드에 관한 암호 해독
Chapter 1 돈을 찾아서
오리건 주에서 아부다비까지
Chapter 2 전 세계의 모든 돈
인사이드 칼라일
Chapte 3 L이라는 글자
레버리지의 중요성
Chapter 4 “누가 여기서 좌변기를 산단 말입니까?”
KKR의 달러 제너럴 인수
Chapter 5 현대미술
인사이드 KKR
Chapter 6 산업용 장화를 신다
경영 개념의 부각
Chapter 7 왠지 쿨한 분위기
인사이드 TPG
Chapter 8 수백 달러와 수십억 달러
근로자와 고용주
Chapter 9 출구는 이쪽입니다
회수 전략 : 투자 수익?배당금 지급?운용 성과
Chapter 10 세금 이슈의 등장
사모펀드에 몇 %의 세율을 적용해야 할까?
Chapter 11 슈워츠먼 월드
인사이드 블랙스톤
Chapter 12 더 이상 사적私的이지 않은
사모펀드, 세상 밖으로 나오다
Epilogue | 웰컴 투 사모펀드 월드
옮긴이의 말 | 국내 사모펀드의 미래는?
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