“100년의 경제 기복을 버티고 살아남은 내공을 알려 주는 책”

★ 월가의 영웅 피터 린치 추천 ★

“한 편의 대하드라마로 탄생한 투자 대가의 생생한 노하우”

★ 미래에셋투자와연금센터 이상건 추천 ★

“요행을 바라지 않는 정직한 투자 활동에 대한 안내”

★ 월가의 유력 투자 전략가 바이런 빈 추천 ★


우리는 지금 단거리 경주가 아니라

마라톤을 하고 있다

2020년 코로나19의 여파로 전 세계의 경제가 얼어붙었다. 팬데믹이 장기화되자 종합 주가 지수가 폭락하고 투자자가 대거 주식시장을 빠져나갔는데, 그 사이 개인 투자자들이 유입해 국내 주식을 사들였다. 이를 계기로 투자 플랫폼과 정보, 전문가의 견해가 더욱 대중화되었고 투자의 벽이 완전히 허물어져서 더 많은 사람이 더욱 적극적으로 투자할 수 있게 됐다. 이제 많은 사람에게 투자와 투자 이야기는 일상이 됐다. 이런 투자 열풍으로 좋은 성과를 얻은 투자자도 많지만, 한편으로는 주식 시장이 과열되면서 생긴 무분별한 투자를 경계하는 목소리도 커졌다. 불안정한 투자 시장에서 개인 투자자는 금세 중심을 잃기가 쉽기 때문이다.

그런데 이런 모습은 바다 건너 미국의 월가 100년의 역사에서도 반복된 현상이었다. 미국의 투자 시장은 한 세기 동안 전쟁, 경기 침체와 회복, 인플레이션 등으로 요동치며 그 열풍이 뜨거워지고 식기를 거듭했다. 그 판 안에서 누군가는 잠시 투자의 유행을 따라 흥하거나 고꾸라졌고 누군가는 현명하게 투자해서 부를 쌓고 지키고 후대에 물려주었다. 이 책에 등장하는 데이비스 가문이 바로 3대에 걸쳐 투자로 큰 부를 축적하고 최대 부호의 반열에 오른 주인공이다. 큰 부자들과 함께 입을 모아 데이비스 가문은 말한다.


“투자는 단거리 경주가 아니라 마라톤이다.”


현재의 우리가 한 세기의 큰 흐름을 읽는 것은 지금 자신이 투자하는 모습을 다시 생각해 볼 기회가 될 것이다. 어떤 투자든 1년, 3년 혹은 5년을 투자한다면 위험 부감이 높아지지만 10년, 15년을 계획하면 그 시작이 달라진다. 당신은 불확실한 미래에 손해를 감수하며 돈을 걸고 싶은가, 아니면 다음 세대에게 넘겨줄 수 있을 만큼 현명한 투자를 하고 싶은가?


한 편의 드라마로 펼쳐지는

투자 명문가와 월가의 역사

《100년 투자 가문의 비밀》은 데이비스 가문이 투자 명문가가 된 비결을 이야기한다. 이 책이 특별한 이유는 미국 증권 시장의 역사를 바탕으로 한 가문의 가족사를 이야기하며 ‘투자란 무엇인가’에 대해 명쾌하게 답해 주기 때문이다. 이 대하드라마를 존 로스차일드가 썼다는 점도 흥미롭다. 그는 흡인력 좋은 글솜씨로 월가의 영웅 피터 린치와 《전설로 떠나는 월가의 영웅》 등 수많은 투자자에게 지침이 되는 책을 여러 권 쓴 유명 금융 전문가다.

존 로스차일드는 3대에 걸쳐 부자의 길을 걸은 데이비스 가문을 무척 궁금해했다. 백만장자 셸비 데이비스는 투자와는 거리가 먼 환경에 살아서 비교적 늦은 나이에 월가에 입문했지만 <포브스>가 선정한 미국 최대 부호 명단에 올랐다. 그는 자녀에게 막대한 재산을 상속하지 않은 대신 현명하게 투자하는 방법과 원칙을 물려주어 아들 데이비스 또한 펀드 매니저의 길을 걸으며 스스로 성공한 삶을 일궜다. 3대 손자 데이비스도 할아버지와 아버지의 명성을 이어 가고 있다.

1대, 2대 데이비스가 투자가로 활동하는 동안 미국은 두 차례의 장기 강세장, 스물다섯 차례의 반등, 두 차례의 잔인한 약세장, 한 차례의 대공황, 일곱 차례의 완만한 약세장, 아홉 차례의 경기 후퇴, 세 차례의 대전, 한 차례의 대통령 암살, 한 차례의 대통령 사임, 한 차례의 탄핵을 겪었다. 그 사이 일어난 전쟁, 대공황, 경기 침체, 인플레이션, 정부 정책 등으로 경제 상황은 쉴 새 없이 변했다. 존 로스차일드는 이런 미국 경제사를 데이비스 가문의 이야기와 제대로 버무렸다. 이 책을 통해 데이비스의 가치관과 철학은 물론 한 세기의 투자 흐름을 쉽게 읽을 수 있을 것이다.


월가 투자 명문가의 100년 가는 투자 원칙

그동안 많은 개인 투자자가 유행을 따라 투자하는 일이 허다했고 그로 인한 수익은 오래가지 못했다. 이와 달리 데이비스 가문은 요동치는 시장의 부침을 고스란히 겪고도 부를 축적했다. 그들이 월가의 전설이 된 비결인 투자의 원칙들을 소개한다.


헐값의 주식, 고가의 주식을 피하라

어설픈 기업은 세월이 흘러도 그런 상태를 벗어나지 못할 공산이 크다. 모든 CEO가 그렇듯 그런 회사의 CEO 역시 앞으로 더 나아질 것이라고 강변한다. 그 회사가 자체적으로 재활 단계에 돌입할 수도 있지만 엄격히 말하면 재활도 일종의 불확실한 계획안에 불과하다. 그런 회사에 투자하면 호된 시련을 각오해야 한다. 반면 아무리 훌륭한 기업도 주가가 비싸면 소용없다. 기업에 투자하는 것 역시 물건을 사는 것과 다를 바가 없다. 투자자가 과도한 가격에 주식을 매입할 이유가 어디 있을까?

회사는 마음에 드는데 주가가 그렇지 않은 경우 하락할 때까지 기다려라. 투자자에게는 약세장이 많은 돈을 벌 수 있는 더없이 좋은 기회다. 다만 사람들이 그 시기를 모를 뿐이다.


성장 속도가 빠른 주식을 매입하라

성장 속도도 빠르고 가격도 적당한 주식을 매입하라. 뛰어난 투자 대상은 성장 속도가 주가 상승률보다 빠른 기업이다. 적당한 가격에 놀라운 투자 수익은 가장 이상적인 조합이다.


대세를 거스르지 말고 시대적 변수에 주목하라

셸비는 기술 종목을 신중하게 선택해 투자했지만 첨단 기술 공포증이 있던 두 명의 유명인사 버핏이나 피터 린치와 마찬가지로 기술 종목을 무조건 기피했던 건 아니다. 셸비는 적당한 주가에 실질적인 수익과 확실한 사업성을 갖춘 기술 회사를 발견하면 기꺼이 투자에 나섰다. 그렇지 않았다면 그는 가장 활발한 경제의 일면을 경험하지 못했을 것이다.

상향식 투자자는 선호하는 특징이 있는 기업의 주식을 매입한다. 하향식 투자자는 경제 동향을 조사한 후 현재 여건에서 번성할 가능성이 큰 산업을 찾아 그 산업에 종사하는 기업을 선별한다. 셸비는 상향식 투자자와 하향식 투자자의 기질을 동시에 갖췄다. 투자에 나서기에 앞서 시대적 변수를 면밀히 검토하라. 대부분의 경우 시대적 변수는 명확히 드러난다.


우량주를 장기 보유하라

데이비스 가문은 주로 장기간 쌓은 이익에 부과되는 막대한 양도 소득세 납부를 피하기 위해 장기 투자 전략을 선호했다. 장기 투자 전략은 거래 비용을 낮추고 빈번한 매매 과정에서 발생할 수 있는 실수를 막는 효과도 있다. 투자 대상을 빈번히 바꾸다 보면 기존에 보유했던 우량주를 포기하고 불량주를 매수할 가능성이 커진다.


뛰어난 리더십에 투자하라

어떤 회사든 훌륭한 리더십이 중요하다는 게 월 스트리트의 불문율이다. 하지만 일반적인 분석 보고서에서는 이 문제가 배제된다. 분석가들은 최신 통계를 우선시하지만 실제로 그들이 어떤 회사에 투자할 때는 그 회사의 리더십을 반드시 파악한다.


주식은 마라톤이다

월 스트리트의 역사로부터 얻을 수 있는 가장 값진 교훈은 역사가 반드시 되풀이되는 건 아니라는 사실이다. 1년, 3년 혹은 5년 투자를 목적으로 한 경우 주식의 위험 부담이 높지만 10년 혹은 15년을 계획하면 이야기가 달라진다. 데이비스는 강세장 막바지에 증시에 입문해도 20년이 지나고 보니 불안했던 첫출발은 전혀 문제될 게 없었다.


이 원칙들을 지킨다면 긴 시간 흔들림 없는 투자의 원칙과 지혜로운 자세는 물론 투자를 멈추지 않을 열정과 인내도 갖출 수 있을 것이다. 투자의 기본 원칙을 세우고 싶은 사람, 부자의 길로 가는 해답을 알고 싶은 사람에게 한 편의 대하드라마로 펼쳐지는 이 책이 투자의 역사, 부의 의미와 축적 방법을 안내하고 성공 투자에 함께할 것이다.


100년 투자 가문의 비밀(본문 속에서)

역사에 무지한 사람들은 늘 역사를 되풀이한다. 판에 박힌 듯 반복되는 월 스트리트의 역사가 그것을 잘 보여 주고 있다. 일시적인 반발과 약세장은 조만간 강세장으로 바뀌게 된다. 이러한 패턴에 무지한 투자자는 반드시 그렇게 된다고 장담할 수는 없지만 부적절한 순간에 주식을 매각해 자산을 잃을 공산이 크다. 무지함을 떨쳐 내라. 최소한 한 편의 드라마처럼 펼쳐지는 이 책의 유익한 조언만이라도 실천하라.

-10쪽 ‘장기적 안목과 실행력이 완성한 글로벌 투자 신화-피터 린치’에서


투자가 한 편의 대하드라마가 될 수 있을까. 그럴 수 있다는 생생한 증거가 바로 존 로스차일드가 집필한 이 책이다. ‘투자’라는 창窓을 통해 100여 년간의 미국 증권 시장의 역사와 이 속에서 성공적인 투자로 거대한 부를 쌓아 올린 데이비스 집안의 파란만장한 스토리를 전한다. 3대에 걸쳐 투자를 가업으로 삼고 거기에서 빼어난 성적을 올린 예는 미국뿐만 아니라 세계적으로도 매우 드문 일이다.

-11쪽 ‘현대 경제사와 투자사의 장대한 파노라마-이상건’에서


이 책은 장기 투자를 주제로 한다. 장기 투자란 15분도 아니고 다음 회계 분기까지도 아니며 심지어 다음 경제 주기까지를 뜻하는 것도 아니다. 장기 투자란 5년이나 10년이 아닌 영원한 것이다.

-27쪽 ‘시간과 불안을 이긴 100년 명문가의 투자 철학’에서


그는 주식 투자자로서 반드시 갖춰야 할 낙관적인 성품을 지니고 있었다. 후에 경기 호황이 찾아왔을 때 증권 회사는 “과거의 실적이 미래 성공의 보증 수표는 아니다”라고 말했지만, 현대 역사상 최악의 시기가 지나자 데이비스는 과거의 실적이 미래 실패의 보증 수표는 아니라는 사실을 깨달았다

-86쪽 ‘순환의 법칙을 믿은 낙관론자’에서


자신이 보유한 주식의 은밀한 가치를 전혀 모르는 투자자는 불안감을 견디지 못하고 주식을 매각하기 십상이다. 특히 유일한 가치 척도가 주가인 투자자는 가격이 떨어질수록 주식을 매각할 공산이 높다. 그러나 데이비스는 절대 흔들리지 않았다. 월 스트리트의 일별, 주별, 월별 혹은 연별 등락 발표도 그의 전략에 영향을 미치지 못했다. 그는 자신이 투자한 주식의 진정한 가치를 시장이 제대로 파악하지 못하고 있다고 확신했기 때문에 급격한 하락세에도 주식을 매각하지 않았다. 약세장에도 그의 믿음은 확고했던 것이다.

-172쪽 ‘승산 있는 주식, 가망 없는 주식을 구분하는 법’에서


1950년경 대다수의 미국인 가정에서는 저녁 식사 자리에서 매카시 청문회, 한국 전쟁, 그리고 무적의 뉴욕양키스에 대한 의견을 주고받았다. 또한 다른 아버지들은 공원과 뒤뜰에서 야구, 농구, 축구를 가르쳤다. 데이비스는 아들에게 보험 회사가 보상금을 지급하는 방법, 망할 수 있는 요인, 그리고 자산을 불리는 방법을 가르쳤다. 셸비는 ‘정직이 최선의 정책이다’, ‘아끼는 것이 버는 것이다’처럼 당시 유행하던 설교 외에도 사업과 재무에 대해 보다 심층적인 교습을 받았다.

-230쪽 ‘투자자 아빠가 아이들에게 가르친 것’에서


세상에서 가장 쉬운 일이 최근 떠도는 풍문에 따라 투자하는 것이다. 하지만 이런 투자는 대단히 비효율적이고 성과에도 도움이 되지 않는다. 200개의 유수 기업에 투자할 수도 있겠지만 좋은 성과가 보장되는 기업은 한 군데도 없다

-282쪽 ‘전문성, 시기성, 상품성의 균형’에서


“할아버지는 너에게 한 푼도 물려주지 않을 작정이다. 대신 너는 스스로 버는 즐거움을 내게 뺏기지 않아도 된다.”

-238쪽 ‘자기 스스로 버는 즐거움을 물려주다’에서


호황을 놓치지 않으려면 계속 주식을 보유하고 차익금과 배당금을 재투자해야만 한다.

-358쪽 ‘투자하라, 그리고 재투자하라’에서


내가 핫도그를 사 먹으려고 할아버지에게 1달러를 달라고 하자 할아버지는 ‘제대로 투자하면 1달러가 5년마다 배로 불어나는 걸 모르고 하는 말이냐? 50년 후 네가 내 나이쯤 될 무렵이면 그 1달러가 1,024달러가 된다. 1,000달러짜리 핫도그를 사먹고 싶을 만큼 배가 고프냐?’라고 따져 물었다. 그래서 나도 참고 말았다. 할아버지는 일거에 세 가지 교훈, 즉 돈의 귀중함, 복리의 가치, 할아버지 돈은 한 푼도 공짜로 욕심내선 안 된다는 생각을 내게 가르쳐 줬다

-391쪽 ‘1달러짜리 핫도그로 가르쳐 준 세 가지 교훈’에서


최고의 우량주는 평생 변함없는 투자를 통해 발굴되며 최고의 우량주가 진가를 발휘하는 데는 많은 세월이 필요하다는 것이다. 물론 경험이 일천한 젊은 투자자가 관록 있고 세련된 투자자보다 본질적으로 유리한 점도 한 가지 있다. 그것은 바로 시간이다.

-413쪽 ‘최고가 진가를 발휘하는 데는 시간이 필요하다’에서


“자신이 매입한 주식이 과대평가됐다고 생각하는 투자자는 한 명도 없다. 그게 바로 가치를 실현하려는 투자의 본질이다.”

-460쪽 ‘모두가 백만장자가 될 수 없는 이유’에서


“투자는 일반 대중이 생각하는 것만큼 복잡하지 않다. 사람들은 미래에 더 많은 돈으로 불어나서 돌아오길 기대하며 현재의 자금을 투자한다. 그게 바로 투자의 기본이다. 우리의 경우 전체 투자 과정이 두 개의 질문에 따라 결정된다. 어떤 유형의 기업에 투자하고 얼마에 주식을 매입할 것인가? 투자할 가치가 있는 기업은 비용보다 이익이 많아야 하고 기업의 이익은 주주의 수익을 극대화하는 데 활용돼야 한다. 첫 번째 질문의 정답은 바로 이것이다. 두 번째 질문은 주가인데 일반 투자자들은 주가에 개의치 않는 경우가 많다.”

-460쪽 ‘적절한 판단력과 융통성 그리고 용기’에서

역사에 무지한 사람들은 늘 역사를 되풀이한다. 판에 박힌 듯 반복되는 월 스트리트의 역사가 그것을 잘 보여 주고 있다. 일시적인 반발과 약세장은 조만간 강세장으로 바뀌게 된다. 이러한 패턴에 무지한 투자자는 반드시 그렇게 된다고 장담할 수는 없지만 부적절한 순간에 주식을 매각해 자산을 잃을 공산이 크다. 무지함을 떨쳐 내라. 최소한 한 편의 드라마처럼 펼쳐지는 이 책의 유익한 조언만이라도 실천하라.
-10쪽 ‘장기적 안목과 실행력이 완성한 글로벌 투자 신화-피터 린치’에서

투자가 한 편의 대하드라마가 될 수 있을까. 그럴 수 있다는 생생한 증거가 바로 존 로스차일드가 집필한 이 책이다. ‘투자’라는 창窓을 통해 100여 년간의 미국 증권 시장의 역사와 이 속에서 성공적인 투자로 거대한 부를 쌓아 올린 데이비스 집안의 파란만장한 스토리를 전한다. 3대에 걸쳐 투자를 가업으로 삼고 거기에서 빼어난 성적을 올린 예는 미국뿐만 아니라 세계적으로도 매우 드문 일이다.
-11쪽 ‘현대 경제사와 투자사의 장대한 파노라마-이상건’에서

이 책은 장기 투자를 주제로 한다. 장기 투자란 15분도 아니고 다음 회계 분기까지도 아니며 심지어 다음 경제 주기까지를 뜻하는 것도 아니다. 장기 투자란 5년이나 10년이 아닌 영원한 것이다.
-27쪽 ‘시간과 불안을 이긴 100년 명문가의 투자 철학’에서

그는 주식 투자자로서 반드시 갖춰야 할 낙관적인 성품을 지니고 있었다. 후에 경기 호황이 찾아왔을 때 증권 회사는 “과거의 실적이 미래 성공의 보증 수표는 아니다”라고 말했지만, 현대 역사상 최악의 시기가 지나자 데이비스는 과거의 실적이 미래 실패의 보증 수표는 아니라는 사실을 깨달았다
-86쪽 ‘순환의 법칙을 믿은 낙관론자’에서

자신이 보유한 주식의 은밀한 가치를 전혀 모르는 투자자는 불안감을 견디지 못하고 주식을 매각하기 십상이다. 특히 유일한 가치 척도가 주가인 투자자는 가격이 떨어질수록 주식을 매각할 공산이 높다. 그러나 데이비스는 절대 흔들리지 않았다. 월 스트리트의 일별, 주별, 월별 혹은 연별 등락 발표도 그의 전략에 영향을 미치지 못했다. 그는 자신이 투자한 주식의 진정한 가치를 시장이 제대로 파악하지 못하고 있다고 확신했기 때문에 급격한 하락세에도 주식을 매각하지 않았다. 약세장에도 그의 믿음은 확고했던 것이다.
-172쪽 ‘승산 있는 주식, 가망 없는 주식을 구분하는 법’에서

1950년경 대다수의 미국인 가정에서는 저녁 식사 자리에서 매카시 청문회, 한국 전쟁, 그리고 무적의 뉴욕양키스에 대한 의견을 주고받았다. 또한 다른 아버지들은 공원과 뒤뜰에서 야구, 농구, 축구를 가르쳤다. 데이비스는 아들에게 보험 회사가 보상금을 지급하는 방법, 망할 수 있는 요인, 그리고 자산을 불리는 방법을 가르쳤다. 셸비는 ‘정직이 최선의 정책이다’, ‘아끼는 것이 버는 것이다’처럼 당시 유행하던 설교 외에도 사업과 재무에 대해 보다 심층적인 교습을 받았다.
-230쪽 ‘투자자 아빠가 아이들에게 가르친 것’에서

세상에서 가장 쉬운 일이 최근 떠도는 풍문에 따라 투자하는 것이다. 하지만 이런 투자는 대단히 비효율적이고 성과에도 도움이 되지 않는다. 200개의 유수 기업에 투자할 수도 있겠지만 좋은 성과가 보장되는 기업은 한 군데도 없다
-282쪽 ‘전문성, 시기성, 상품성의 균형’에서

“할아버지는 너에게 한 푼도 물려주지 않을 작정이다. 대신 너는 스스로 버는 즐거움을 내게 뺏기지 않아도 된다.”
-238쪽 ‘자기 스스로 버는 즐거움을 물려주다’에서

호황을 놓치지 않으려면 계속 주식을 보유하고 차익금과 배당금을 재투자해야만 한다.
-358쪽 ‘투자하라, 그리고 재투자하라’에서

내가 핫도그를 사 먹으려고 할아버지에게 1달러를 달라고 하자 할아버지는 ‘제대로 투자하면 1달러가 5년마다 배로 불어나는 걸 모르고 하는 말이냐? 50년 후 네가 내 나이쯤 될 무렵이면 그 1달러가 1,024달러가 된다. 1,000달러짜리 핫도그를 사먹고 싶을 만큼 배가 고프냐?’라고 따져 물었다. 그래서 나도 참고 말았다. 할아버지는 일거에 세 가지 교훈, 즉 돈의 귀중함, 복리의 가치, 할아버지 돈은 한 푼도 공짜로 욕심내선 안 된다는 생각을 내게 가르쳐 줬다
-391쪽 ‘1달러짜리 핫도그로 가르쳐 준 세 가지 교훈’에서

최고의 우량주는 평생 변함없는 투자를 통해 발굴되며 최고의 우량주가 진가를 발휘하는 데는 많은 세월이 필요하다는 것이다. 물론 경험이 일천한 젊은 투자자가 관록 있고 세련된 투자자보다 본질적으로 유리한 점도 한 가지 있다. 그것은 바로 시간이다.
-413쪽 ‘최고가 진가를 발휘하는 데는 시간이 필요하다’에서

“자신이 매입한 주식이 과대평가됐다고 생각하는 투자자는 한 명도 없다. 그게 바로 가치를 실현하려는 투자의 본질이다.”
-460쪽 ‘모두가 백만장자가 될 수 없는 이유’에서

“투자는 일반 대중이 생각하는 것만큼 복잡하지 않다. 사람들은 미래에 더 많은 돈으로 불어나서 돌아오길 기대하며 현재의 자금을 투자한다. 그게 바로 투자의 기본이다. 우리의 경우 전체 투자 과정이 두 개의 질문에 따라 결정된다. 어떤 유형의 기업에 투자하고 얼마에 주식을 매입할 것인가? 투자할 가치가 있는 기업은 비용보다 이익이 많아야 하고 기업의 이익은 주주의 수익을 극대화하는 데 활용돼야 한다. 첫 번째 질문의 정답은 바로 이것이다. 두 번째 질문은 주가인데 일반 투자자들은 주가에 개의치 않는 경우가 많다.”
-460쪽 ‘적절한 판단력과 융통성 그리고 용기’에서

 

추천의 글 장기적 안목과 실행력이 완성한 글로벌 투자 신화 _피터 린치

감수의 글 현대 경제사와 투자사의 장대한 파노라마 _이상건

들어가며 시간과 불안을 이긴 100년 명문가의 투자 철학


Chapter 1. 부지런하고 검소하게 살라

Chapter 2. 소비보다 축적을 먼저 하라

Chapter 3. 경기는 순환하며 기회를 내민다

Chapter 4. 나를 부자로 만들어 줄 종목이 있다

Chapter 5. 투자할 시장을 공부하면 보이는 것

Chapter 6. 주광맥을 발견할 안목을 길러라

Chapter 7. 노련한 투자자는 부화뇌동하지 않는다

Chapter 8. 해외 시장을 염두에 두라

Chapter 9. 모두가 뛰어들 때 조심하라

Chapter 10. 어릴 적 형성된 경제관념이 평생을 간다

Chapter 11. 자녀에게 무엇을 물려줄 것인가

Chapter 12. 인생도 투자도 상승과 하락을 반복한다

Chapter 13. 위기일수록 기본에 충실하라

Chapter 14. 침착함과 인내심은 반드시 빛을 발한다

Chapter 15. 가치가 실현될 가능성을 판단하라

Chapter 16. 투자는 이론이 아니라 실생활이다

Chapter 17. 투자 정신은 계속된다

Chapter 18. 투자는 마라톤이다

Chapter 19. 데이비스 투자 방식 따라잡기


옮긴이의 글 과거를 기억하지 못하는 자는 같은 실수를 되풀이한다

부록 연혁과 사진으로 보는 데이비스 가문